Los rescates financieros

Por David Tuesta*

* Economista Jefe de la Unidad de Pensiones-Mercados Emergentes del BBVA Research-Madrid

Tras la depresión, la calma

1. Essasys on The Great Depression

Autor: Ben S. Bernanke

Año: 2000

Precio: US$21.56 en amazon.com

Antes de hablar de cualquier rescate financiero, es bueno tomar como referente un texto que desmenuce a la “madre de todos los desastres financieros”. La Gran Depresión de los años treinta es analizada desde diferentes perspectivas por el actual gobernador de la Reserva Federal. El libro es una recopilación de sus diferentes ensayos que estudian de forma pormenorizada aquel período mítico de la historia económica. Se revisan sus orígenes, soluciones, y por qué unas fueron más efectivas que otras. Para focalizarse en los rescates financieros, recomiendo concentrarse en los primeros cuatro ensayos, que se inician con el clásico estudio que lleva por título The Macroeconomic of the Great Depression. Me imagino que después de lo que ha tocado a Bernanke, escribirá pronto otro libro, pero de la crisis actual.

La historia de las finanzas

2. This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly

Autor: Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff

Año: 2009

Precio: US$21.24 en amazon.com

De lejos, éste es el mejor libro sobre orígenes, crisis y rescates financieros. El libro es completo no sólo en la temática, sino también en la recopilación histórica de información, construcción de base de datos y metodología. Como dice el título, se detallan ocho siglos de errores financieros de una manera directa y con rigor científico. Para el tema de rescates financieros, los capítulos más enfocados son el 10, que trata sobre crisis bancarias, y el 14, que registra como terminan éstas.

Bonus track: En la misma línea histórica pero escrito de manera jocosa y con menos datos estadísticos, está el libro de Niall Fergusson, The Ascent of Money, publicado a finales del 2008. Éste detalla el desarrollo de los mercados financieros haciendo un paralelo en cada uno de sus capítulos con la crisis financiera actual. El capítulo 3 (Blowing Bubbles) sobre la creación de burbujas financieras es quizá el mejor logrado.

Los detalles desde adentro

3. Too Big to Fail

Autor: Andrew Ross Sorkin

Año: 2009

Precio: US$12,15 en amazon.com

Para aquellos que quieran tener detalles a lo Magaly Medina de todo lo que sucedió antes, durante y después de la explosión de la burbuja en el 2008, éste es el libro que andaban buscando. El autor se introduce en el detalle detrás de bambalinas, y destaca cómo los diferentes actores tanto del gobierno, la política y el mundo financiero se pusieron en marcha para salvar Wall Street. El libro provee aspectos interesantes de las personalidades y muchas reuniones secretas, haciendo de una historia real una novela de suspenso. Son casi 600 páginas que se leen rapidísimo.

Explicación radical

4. How Markets Fail: The Logic of Economic Calamities

Autor: John Cassidy

Año: 2009

Precio: US$18.48 en amazon.com

Un libro de ágil lectura, y aunque no comparto su posición radical de crítica al mercado, posee excelente documentación y un intento por brindar un puente entre los titulares relacionados a la caída de Wall Street con diferentes aspectos de la teoría económica. Para comenzar, el autor hace una revisión de los padres del libre mercado, o de lo que él denomina “Economía Utópica”. Luego, de una manera muy sencilla, plantea los problemas que tienen la “ciencia de los supuestos” y revisa las típicas fallas de mercado que estudiamos en nuestros cursos de economía, pero siempre asociándolos a situaciones de mercado contemporáneas, lo que hace entretenida la sección. Finalmente aterriza en los sucesos que desencadenaron la reciente crisis, los momentos de histeria del 2008 y los rescates puestos en marcha

Rescates emergentes

5. The Politics of Bank Failures: Evidence from Emerging Markets

Autor: Craig O. Brown y I. Serdar Dinç

Año: 2005

Precio: US$12.00 en mitpressjournals.org

Éste no es precisamente un libro, sino un excelente estudio publicado en The Quaterly Journal of Economics, una de las revistas científicas en economía de mayor prestigio. Este texto brinda una excelente aproximación a la economía política de los rescates financieros en los países emergentes, fundamentalmente en los noventas. Los autores analizan las diferentes problemáticas que enfrentan los gobiernos al momento de decidirse a realizar un rescate, y cómo se logra el balance entre lo técnico y lo político (por ejemplo, decisiones de rescate durante procesos electorales). El estudio detalla tres análisis de casos, y destaca las marchas y contramarchas que se dieron en el Perú con el Banco Latino desde que entró en crisis en 1998 hasta su venta en el 2001, citando declaraciones de personajes que jugaron un papel clave en el proceso de decisión.