Entender... a Thomas Sargent

El trabajo del profesor Thomas Sargent ha sido muy prolífico acerca del efecto que puede tener el dinero en la economía y del rol que juegan las expectativas. Su trabajo es reconocido en diversos libros como referencia obligada en la construcción de los modernos modelos macroeconómicos. Acá una selección personal que –como siempre en la vida– puede ser sesgada…

El rol de las expectativas en la lucha contra la inflación

Expectativas racionales e inflación

Alianza Editorial España

Año: 1986

La revolución de las expectativas racionales significó un duro golpe para la macroeconomía keynesiana forjada entre las décadas de 1930 y 1970. Éstas nos dicen que los agentes económicos deciden con toda la información disponible, se adaptan a los cambios económicos y no se  equivocan de la misma manera siempre. Este libro aplica esta idea al control de la inflación con recomendaciones de políticas, en lo monetario y fiscal. Resalta el capítulo “La terminación de cuatro grandes inflaciones”, en que analiza los eventos hiperinflacionarios de Alemania, Austria, Hungría y Polonia en la década de 1920, así como la importancia de bancos centrales independientes,  con credibilidad ante los agentes económicos, para reducir la hiperinflación.

Aprendiendo la macroeconomía de las expectativas racionales

Macroeconomic theory

Año: 1987

La revolución de las expectativas racionales en el análisis macroeconómico significó también una revolución metodológica. Se requirieron nuevas técnicas para entender de qué manera las personas toman sus decisiones con toda la información disponible y cómo, ante cambios en el entorno macroeconómico, las personas también cambian sus decisiones. Así, los estados no pueden jugar con las variables macroeconómicas sin tomar en cuenta la reacción de las personas.

Los fundamentos de su macroeconomía

Rational expectations and econometric practice vol. I y vol. II (libro editado junto con Robert E. Lucas Jr. – Premio Nobel de Economía 1995)

Año: 1981

Uno de los debates más intensos que se dio en los albores de la nueva macroeconomía clásica fue el de reglas versus discreción. Si bien este debate se inició con las ideas de Milton Friedman, tomó importancia con la aparición de las expectativas racionales. La idea básica es que la adopción de políticas económicas estables (las reglas) es superior al activismo económico, debido a que generan menos incertidumbre en la economía, y así las empresas y personas pueden tomar mejor sus decisiones. Los artículos de este libro demuestran lo anterior, e incluyen al mismo Sargent. Se recomienda “Rational expectations and the theory of economic policy”, que escribió Sargent junto con  Neil Wallace.

¿Un alejamiento de las expectativas racionales?

Bounded rationality in macroeconomics

Año: 1993

La idea de las expectativas racionales, según Sargent, tiene dos componentes: 1) que las personas maximizan su utilidad de acuerdo con las restricciones que perciben y 2) que estas restricciones, percibidas por todos en la economía, son mutuamente consistentes. Esto último significa que las personas conocen lo que el resto hará. Dado que esto no necesariamente ocurre en la realidad, Sargent propone la idea de racionalidad acotada (bounded rationality): el entorno cambiante hace que la experiencia previa de los individuos sea poco útil en el momento de modelar su comportamiento. Esto de alguna manera marcará el trabajo técnico posterior de Sargent.

Las técnicas modernas

Recursive macroeconomic theory. Second edition

Año: 2004

El trabajo de Sargent es muy técnico y metodológico. Las técnicas que él ha planteado han servido para entender diversos fenómenos económicos, como la inflación, el desempleo, la determinación de los precios de los activos financieros, la política fiscal, la monetaria, entre muchos otros temas. Para ello se necesita saber cómo la gente se comporta en el tiempo (los modelos deben ser dinámicos) y cómo enfrentan las restricciones que se les presentan para lograr el mejor resultado. Así, este libro presenta el análisis recursivo (que implica partir de la situación final deseada y determinar cuáles son los pasos a seguir desde hoy para lograr ese resultado). Libro obligado para todo aspirante a máster o doctor en Economía si quiere concluir con éxito sus estudios.

Bonus track: Si desea conocer el trabajo reciente de Sargent, puede revisar un artículo en que analiza el comportamiento de la deuda pública norteamericana y el efecto de las tasas de interés. Lo pueden encontrar en http://www.nber.org/papers/w15702.pdf